Дно для рынка российских активов и рубля: история и последствия

.Очень. длинная история о том, где дно для рынка российских активов и рубля. Или почему европейцы сами себя боятся))) После введения "адских санкций" начались заголовки о том, что акции компаний РФ стоят дешевле туалетной бумаги - и правда, это так и было - речь о расписках ADR, они номинированы в долларах и торгуются на иностранных площадках. И вот, пока биржа в РФ закрыта государем, там творятся неистовства всяческие. Все смотрят туда, а цены там ... просто багдад. Акции сбера торгуются по 1 центу, и вот уже обывателю кажется, что эстонские фермеры, заложив свои трактора, скинутся и купят контрольный пакет)) Не переживайте. У этих ADR совсем небольшой free float - типа, там торгуется 1-2-3-4-5% от всего обьема акций компаний, то есть, даже если они там ноль будут стоить это не имеет значения. А желание избавиться (а иногда обязанность из-за санкций) от актива высока, плюс, видимо, случились тяжелые маржин-коллы по длинным позициям у каких-то физиков или фондов, плотно сидевших в рашн стокс. Конечно, рынок не обрушится в одночасье, - можете успокоиться. Потери уже понесены. Несмотря на какую-то лютую гибридную экономическую войну (меня завалила видео-реклама о том, что экономика рушится и надо бежать снимать деньги - невероятно), ЗВР все еще огромны и продолжают увеличиваться. Чтобы понять, почему нельзя просто обнулить акции российских компаний, придется понять, как устроен рынок капитала в развитой Европе. ---- Предыстория. Акции, и российские активы, это не просто собственность. Даже яхту обслуживает шведская компания, платятся деньги порту, страховой компании и далее по списку. Это яхты.. а теперь, про акции. Иностранные инвесторы, ну там, банки, пенсионные, просто инвест-фонды - многие владеют нашими акциями (особенно, в голубых фишках много позиций). Закредитованность в Европе очень большая, в том числе и у этих фондов, а кредиты выдаются под залог активов, которыми являются (лишь на небольшой процент, но этого достаточно) и акции из РФ. "Под залог", это, конечно, не всегда 1к1. Например, банк имея собственный капитал в 10 млн. долл., который он отражает в своих отчетах, берет под этот "отчет" гос. кредиты, в соответствии с правилом резервирования, скажем 1 к 7, т.е. на 1долл собственного капитала может привлечь еще 7 долл. заемных средств у центробанка. И вот, в активе этого банка (10 млн долл.) акции российских компаний составляют лишь 3%. Теперь их стоимость 0, ок, - 3% мы потеряли. Соотв. переоценка собственного капитала банка выдаст не 10 млн. долл. а только 9.700тыс., и, в соотв. с правилом резервирования 1 к 7, его максимально доступный кредит уже будет не 70 млн., а ... на 2.1 млн меньше. Немного, но неприятно... но это пока) Main Story. Представим, что какой-то "всратый частный шведский пенсионный фонд" имеет в своей структуре 2% российских акций, и еще 10% вот того банка, о котором я говорил выше. И еще десятка региональных компаний (в т.ч. там будет верфь, обслуживающая яхты милиардеров). Наш "фондик" потеряет не только 2% обнулившихся активов из РФ, но и ощутит на балансе удешевление банка, который вдруг потерял 20% собственного капитала. И еще верфь не нужна никому теперь... тоже дешевеет. Это уже третья дыра в балансе. А дальше может случиться, что и сам банк, с которого мы начали, в балансе имеет какие-то доли в этом шведского фондике (да-да, перекрестное владение - банк владеет фондом, фонд - банком, обычное дело), и не дай бог, еще и кредитнул ту самую верфь... Получается, активы банка уже и так пострадавшего от падения цен на российские акции, пострадают сами от себя еще раз - ведь активы опять поползут вниз, дешеевет и фонд, и ебаная верфь, а пере-кредитоваться банк НЕ МОЖЕТ - уже пришла из центробанка весточка, что максимальная доля резервирования не соответствует кредитному портфелю, необходимо довнести баблишка в собственный капитал. Ситуация рушится, т.к. довносить $ будет, в том числе, и один из акционеров банка - "всратый частный шведский пенсионный фонд" ---- Имейте ввиду, эта вся ситуация была для 2%-3% долей российских акций в портфеле. В ряде стран или структур доля может легко доходить и до 20%, а может, и -50%, как например в Эстонии, Латвии... Будут ситуации, когда компании использовали покупку акций нефтегаз. сектора, чтобы обезопасить себя от роста цен на сырье, по логике - дороже газ - дороже акции газпрома. Открывает латыш утром газету, а там... багдад, а не цены - газ в космос, а газпром - в землю. Да-да, будут банкротства и в Европе особенно) Всем надо раз и навсегда осознать обьем газа и нефти которые сжигают все наши критики на западе, когда едут в свои парламенты или летят в Гаагу. И то, что ВСЕ взаимосвязано - транспорт и промышленность, розничные продажи в России и загрузка заводов в Европе, транспорт в свою очередь зависит от цен на ресурсы, от транспорта зависит приграничная инфраструктура и лизинговые компании, в конечном счете, маленькие потоки сливаются в большие и оседают в банках. Долгие годы оттачивания этой системы, сделали ее очень эффективной, позволив развить экономику, вложив через банковскую систему огромные обьемы заемных денег под маленький %. Но это сделало ее и очень хрупкой. Причем когда всплывет все дерьмо со дна, окажется, что, например, бизнес дорогих тачек жил только благодаря русским - нет, покупают их не только русские, конечно, но часть не-русских клиентов покупает их на деньги, от торговли с русскими. Так что все надежды "переориентироваться" с русского рынка на внутренний откроют еще и подводную часть айсберга в некоторых отраслях. Да-да ребят, все связано ))) ----- Что-то примерно похожее произошло, когда банкротился lehman Bros. в 2008, что стало триггером мирового финансового кризиса. Тогда роль России выполнял ипотечный гигант Freddie Maс - что-то там тоже не пошло с нормой резервирования и переоценкой активов, образовалась дыра размером с экономику африки, а банкиры стали прыгать из окон. Это произошло по тому же сценарию - все владели облигациями фредди мак, и когда начался шухер, они бросились их продавать и повалили гиганта ипотечного страхования, обнулив друг у друга немалую часть активов на балансах, вокруг которых строились масштабные инвест-конструкции с нормами резервирования, не 1 к 7, а, типа, 1 к 37. Чтобы просчитать эти риски, возникающие из-за резкой переоценки активов - для банков проводят стресс-тесты. Ситуацию такого рода нельзя "посчитать", так как структура собственности запутанная, ее можно только смоделировать \ протестировать. Сложно, долго, дорого. Никто, как вы понимаете, стресс тестов не делал. В нагрузку добавятся падение стоимости не только верфи, но и всех казино, магазинов и курортов, пострадают даже визовые центры и дьюти-фри в аэропортах, вырастет стоимость транспорта из-за топлива. А у них у всех кредиты, и счета (причем за газ). Именно это понимается под тем, что Россию нельзя просто взять - и под железный занавес. И поэтому же, думаю, не будет полного отключения от SWIFT. Даже сейчас, без всякого там перекрытия труб, цена на газ уже поднялась в три раза. У средней английской семьи будет в счетах сумма не в 70 фунтов в марте, а 250. Теперь про деревянный. Сейчас центробанку надо вливать бакс на рынок для стабилизации рубля, а амеры погнали рекламу краха российской экономики. Умно. Население побежало скупать и так нереально дорогой доллар, последствия этого скачка мы сегодня видели, но ситуация не развалилась - неизвестно точно, сколько центробанк накопил наличной долларовой ликвидности (при этом известно точно, что наши бабульки в матрасах накопили много, и панику поддержат на "ура"). В общем, отбились курс более менее стабилен. Именно отбились - потому что смешные общие потери в 35% у рубля, это фигня) Поверьте). Турецкая лира 2 мес. назад исполнила +150% без всякой войны. И ничего. Естественно все еще ждут отскок, но даже если он не произойдет сразу - не страшно. Подобные ценовые колебания были в 2014, и так же поднимали ключевую ставку. Смысл в этом очень простой - чтобы жадные импортеры не подняли цены на +50%, как это происходит сейчас, им обрезают возможность дешево рефинансироваться. Поэтому бежать за микроволновкой уже не надо, поздно ребят, поезд ушел. Теперь ждите распродаж, когда торговые сети начнут отдавать свои огромные старые кредиты и охуевать от ставок на новые. Ну, вроде, все. А, про самолеты забыл. Оцените просто эти факты.)) 1. Российские самолеты в лизинге, свежие, ~ 500 бортов по 100 млн каждый, 50 млрд. долл. 2. Замороженные деньги в банках европы, англии и америки (из ЗВР) - 300 млрд. долл. 3. Стоимость алюминия выросла +70%, (титан +40%). Вот мы вернули суда... и на отпуск мы, грустные, едем на поезде в Анапу. А где-то в Техасе завод боинг выставил на продажу 250 весьма свежих российских самолетов на продажу. Таких он продает новых как-раз около 200 в год. Огромная партия) Но... новые самолеты это в прошлом, подорожавшие из-за роста цен на металлы новые самолеты, ни один дибил не купит, когда рядом можно быстро&дешего выкупить слабо б\у самолеты из под РФ. Рынок лизинга, знаете ли, работает так, что б\у самолет может стоить всего на 10% дешевле нового, и выкинуть годовой обьем производства самолетов на рынок враз, не уронив цены, нельзя. Можно увольнять сотрудников Boeing right now mister Biden, на 9 мес в отпуск... А то и на 12, ведь в Европе еще 250 самолетов Airbus ждут своего счастливого клиента. Ясное дело до этого не дойдет - как только Россия наложит арест на самолеты, и переадресует претензии по бабкам сразу в те места, где лежит замороженный ЗВР, и выкупит (в ультимативной форме) эти суда сама, если потребуется. Вся эта история с отзывом судов - 100% УСТРАШАЮЩИЕ ДЕЙСТВИЯ для нас с вами. Так что не ссыте, полетите вы в Сочи и Турцию и Египет. Может быть, в иллюминаторе можно будет разглядеть сопровождающий СУ-27... Европа должна осознать, что нельзя топить русским газом дома и расширять НАТО. Не потому, что неадекватно это, а потому, что когда терпение у кого-то на востоке лопается, в европе растут счета, и санкции, в конечном счете, распределяются либо по-ровну либо почти по-ровну между РФ и ее контрагентами в Европе, нанося симметричный урон.